油組的減產協定成就了油價高升的現象，但好景不常，周未的義大利公投失敗，已迅即為巿場添加暗湧的尾巴，油價也在預期阻力前出現回套，估計在稍後聯儲議息議決後，2016年各項重大政經訊息均一一浮現，金融巿場很快將步入節日情緒當中，靜待耶誕的安寧。

 

回說聯儲加息一事，基於美國公佈的耐用品訂單、製造業PMI以及密西根消費信心指數等指標先後報捷，巿場對聯儲12月會議宣佈加息已如板上釘釘的事情，美匯相對強勢是可以理解的；加之特朗普的當選，讓巿場對其主張的基建政策，財政刺激計畫等等的憧憬助長了美元的強勢，過去一月升幅有近5%，對好些與美匯有反向慣性的商品價格受壓，金銀價格同期跌幅有逾一成，直接使兩商品的光芒盡失，尤其美匯的強勢同時代表著經濟穩步向前，巿場的風險胃納也隨之提升，股票巿場的資金流量與日俱增，君不見道指不停刷新高嗎?避險需求相應回落，黃金的避險功能漸漸下降；其次是聯儲的加息，甚至加快利率正常化預期，使美債息率回升，30年期美債已從11月約2.5厘升至3.1厘左右，對欠缺利息回報的貴金屬投資帶來多一重打擊；另外，自金價上月急降後，價格已直至跌破1250美元的250天均線，其後短期的10和20天均線也壓破此點，技術上已可宣判金價出現死亡交叉，從基本面和技術上把黃金推入下降的旋渦，後向一面倒的灰暗。

 

然而，物極必反，金價在月內急降近一成，為過去數年內少有的，且環球央行等儲金活動並沒有消失，投資者仍持有不少黃金產品，SPDR黃金ETF仍為投資者持有約850噸的黃金，短期的價格急降略有超賣的味道，往績也見有技術反彈的表現；且聯儲加息一事已炒作多時，巿場已對相關事件有一定預期，現價或已過份反映相關因素，有利於金價借儲局宣佈前後出現調整，按黃金比率和均線分佈，1250美元這分界應是可祈的短線目標，至於2017年如何，筆者則不敢抱多大的祈望了。除非特朗普的狂人作風失控，甚麼保護政策全面出臺，針對中國貿易實施45%關稅等等，使環球政經出現異常的不明朗和緊張局面，否則避險情緒難以再度抬頭，振興金價。

 

 

(本文摘錄自信報）