專家評論

2020-03-04
【大公報】享歐美稅務優惠 申洲目標118元
申洲國際(2313)為中國最具規模的縱向一體化針織制造商,集織布、染整、印繡花、裁剪與縫制四個完整的工序於一身,產品涵蓋了所有的針織服裝,包括運動服、休閑服、內衣、睡衣等。
 
早前集團公佈截至二零一九年六月底止中期業績,銷售收入和經營業績再創歷史同期新高,銷售收入為102.8億元(人民幣,下同),按年增長12.2%。毛利率約為30.9%,按年下降了1.4個百分點,主因集團收縮零售業務,自營門店的減少及為去庫存而進行的折價銷售、染色工序所用之化工類原料成本上升和期內之人工成本上升。母公司擁有人應佔利潤較一八年同期增長了約10.9%,實現每股盈利人民幣1.61元。
 
按產品分類,運動類產品之銷售額為73.69億元,按年增幅為18.6%,銷售增長主要來自於中國大陸市場和美國市場之運動服裝需求上升。休閑類產品之銷售額為23.73億元,按年增幅為9.7%,主要來自日本市場之休閑服裝採購需求上升。
 
集團的產品主要以外銷為主,海外銷售按年增加7.9%至70.57億元,佔總收入68.7%。當中來自歐洲的銷售額按年下跌5.8%至17.44億元,而日本的銷售額為15.51億元,按年升8.6%。至於美國的銷售額則按年升19.3%至15.32億元。國內市場已成為集團最重要的單一市場,收入按年上升23.1%至32.23億元,佔總收入的31.3%。期內主要客戶於國內市場之訂單需求均保持大幅上升,使國內市場之份額上升,降低了中美兩國貿易政策變化和人民幣對美元匯率波動帶來的不確定影響。
 
集團已開始擴充國內基地上游面料工序之產能,以逐步減少向越南基地進口面料,並最終實現國內外生產基地的面料和成衣產能各自配套。海外方面亦有積極部署,越南的新成衣生產基地已初步建成,並開始逐步增加員工規模。另外位於柬埔寨的新成衣工廠於期內正式開工建設,海外工廠產能規模持續擴大。未來預期集團持續增加中國以外的產能及海外客戶需求上升,以享有當地輸往歐美的稅務優惠,建議可以在99.00附近買入,目標118.00,如失守91.00則先行止蝕。
 
 
 
 
本文摘錄自大公報
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西證(香港)證券經紀有限公司
助理副總裁
陳汝銘