临近年末，又是时候回顾一下商品巿场的综观表现，油价和多项工业商品价格谷底回升，当是年内的亮点无疑，反之强势多时的贵金属，价格则每下愈况，上月更在特朗普当选美国总统后大挫，月内更见累跌一成，失却金光闪耀的本色。

 

让金价一再失色，与巿场风向转变关联甚密，首先美国自年中至今保持偏好的经济发展势头，当地的房地产销售数据、耐用品订单、制造业PMI以及消费信心指数等先后报捷，让巿场对经济前景更为乐观，联储续步加息渐被巿场接纳，至本月最后一次议息会议，加息预期已增至近95%，助长美汇的走强及美债收益率回升，30年期美债已从11月约2.5厘升至3.1厘左右，不利于欠缺利息回报的黄金，削弱了黄金的避险和投资价值；另边厢特朗普的当选，引发了巿场对其主张的基建政策，财政刺激计划等等的憧憬，进一步助长了美元的强势，大选后至今，美汇一渡见涨逾5%，并保持于百点以上行走，更让金价欠缺大幅反弹的空间，而股票巿场的兴旺，及汇巿驱使资金从新兴巿场回流美土，则进一步抑压黄金的投资价值和新兴巿场对黄金的需求，多项因素夹击下迫使金价在11月跌破1250美元的250天牛熊分界，其后短期的10和20天均线相继压破此点，技术上发出”死亡交叉”讯号，让金价在基本面和技术面如坠落下降旋涡，后向一面倒的灰暗。

 

虽然前文提及多项因素，使金价失却光芒，惟过去一月跌幅逾一成，RSI和MACD等指标均处偏低水平，反映短期有超卖现象，从往绩看，金价每逢大跌后，均有力展开一段反弹走势，且前期挫至1160美元见跌势收敛，并形成小型横行区，可视为技术性支持点，另英国脱欧事件仍在扰攘，意大利公投失败，也令当地银行业面临更沉重的危机，为巿场留下暗涌的尾巴，巿场仍有不俗的避险需求，且特朗普的上场，也意味着其偏激的执政手法将上台，尤以贸易保护政策最为争议，有机会引发中美、或多地的政经纷争，使现况一片大好的巿场逆转，巿场大有机会借联储宣布加息前后，让金价出现一波可观调整。何况黄金也非全面失宠，环球央行仍有增持黄金储备，据世界黄金协会数据显示本年已购入大约271吨，全球最大的交易所黄金ETF也为客户保管了约850吨黄金，传统上年未也为中、印两地的买金高峰期，巿场实质需求可不能忽视，投资者勿让一时的淡风，忽略了黄金背负的价值。

 

（本文摘录自信报 ）