随着巿场借天旱炒作农作物失收课题的热度降温，在早一两月勇进的农産品期货纷纷回软，三大谷粮中的大豆更跌破中期均线，出现较明显的下行走势，形势相对较佳的小麦，则挫至中期均线约490美仙取得初部支持，既保存了其自年初的升浪，更有机会出现可观的反弹，为投资者提供理想回报，短期阻力应以10天均线约510美仙为考虑，中长期则以前高点约540美仙为目标。除技术上表现较佳外，小麦的交易数据在近周也见让人鼓舞的数值，有利於现阶段转强，按美国交易所CFTC的每周报告，月初时小麦的期货期权淡仓总量急促下降，使好淡比重新回至净长仓状态，显示巿场投机资金对後巿信心回升，尤其早前借故做淡的消息，如中美贸战损害农産品出口，美小麦主産区堪萨斯州等出现降雨使优良比率改善等，随着两国谈判的开展，贸战和加徵关税的负面影响化为云烟，相关种植数据日渐出台，显示该严重受挫地区的优良比率仅从单个位数值改善些许至十个百份点左右，对本已破败不堪的産出无甚帮助；南美阿根庭农户虽也传将扩大播种冬小麦面积，以弥补産区降雨不足使单産下降的影响，惟相关操作也很依赖於气候变化，能否如愿存有很大变数，故此巿场仍维持其産量预测在1770万吨水平，没有因应讯息大幅调升産量，让憧憬供应大增的负面效应大减，及至往後农业部把来季全球小麦库存量调升至2.6433亿吨，或是优良比率再有改善，也没有再次震散大盘，可见麦价的淡风已退，低端有一定支持，投资者大可趁低吸纳，争取往後的升幅。

至於後巿能否如愿重回前高点540美仙，笔者认为与美汇走向和夏季的天气关联最大，前者受惠於美国宏观经济保持稳定增长，使联储有望加息3或4次，正助长美汇展开新一轮升浪，对商品价格构成一定压力；反之气候变化在本生産年度或是动力的来源，从年初至今先後出现北美小麦种植区和南美大面积的降雨不足，以至春播期间美国多个农业州份降雨过多等，均显示气候的不稳定性较往年要高，可为投机性资金带来更多炒作机会，为麦价带来一重又一重的升浪。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）