理文造紙 (2314) 為內地第二大箱板紙製造商， 主要生產不同級別及規格的包裝用牛皮箱板紙及瓦楞芯紙， 以迎合不同工業的包裝所需。

 

為解決造紙業產能過剩問題， 國內政府近年積極淘汰落後產能， 環保政策亦令不少達標失敗的中小紙企被迫停產或倒閉， 以致庫存水準偏緊， 供過於求的情況逐步改善下， 行業議價能力得以大幅提升。

 

另外， 原材料及運輸成本的上漲， 亦做就紙價經歷多次上調以轉嫁成本上漲之影響， 2016年第四季度上調原紙價格的企業已經超過了100家。 各種因素推動下， 理文2016年整體業績表現不俗。

 

2016集團全年純利28.63億 (港元，下同)， 同比上升22.78%， 收入及毛利按年分別增長4.1% 及 14%， 年內產品銷售量增長至563萬噸， 每噸產品平均淨利潤達508元。

 

未來集團計劃積極進軍海外包裝紙市場， 並加大於國外投資興建造紙廠， 以配合拓展東南亞市場及提升整體產能。 集團於越南後江省的造紙機項目可於2017年3月投產， 年產能大約為40萬噸，  另外江西廠房約40萬噸年產能的造紙機亦正在建造中， 並將於2017年8月投產。 預期全面投產後， 集團的包裝紙年產能將超過600萬噸。

 

除了包裝紙主業， 理文兩年前開始進軍衛生紙業務， 並推出自家品牌「亨奇」， 更計劃開拓網上銷售平台。 集團於重慶的8條生產線已全面投產， 年產量共35.5萬噸， 由於集團本身於重慶有生產木漿設備， 正好利用此效益降低製造衛生紙產品的成本。 另外， 集團計劃未來把業務擴展至江西及廣東等地， 預期年內將再有6條年產量共33萬噸的生產線投產， 成為理文另一新增長亮點。

 

集團股價於早前公佈業績後從 $ 5.92 逐步回調至50天線始見支持， 隨著國內人均用紙量連年增加， 電子商務和網購的新趨勢， 加上衛生紙業務的逐步擴展，  理文未來發展將能更進一步， 建議於 $ 6.80 買入， 目標價 $ 8.00， 失守 $ 6.30 宜先行離場。

 

 

 

 

（本文摘錄自大公報）